LLDPE與PP價差反彈窗口即將打開 ????DATE: 2019-06-14 08:30

     自2019年以來,“空LLDPE多PP”跨物種套利策略非常引人注目?,F貨價差近年來從平水一路接近-600元/噸,5月期貨價差為-780元/噸,最新主力合約9月期貨價差也跌至-475元/噸在國內市場,PE大修產能同比大幅下降,而PP下滑幅度相對有限。在進口方面,PE受到伊朗延遲向香港供應貨物的延遲以及增值稅減少以吸引進口套利資金的影響,而PP供應壓力較小。展望市場,我們認為新設備的推出等新影響因素將很快逐步體現,LLDPE和PP價格反彈的窗口正在逐步逼近。
    
    如果我們深入挖掘,原因在于世界仍處于美國頁巖氣革命造成的化學原料減輕的過程中。近年來,大量的PE生產帶來了豐富的供應。美國私募股權的月度出口量從2018年1月的49萬噸增加到2019年3月的78萬噸。相對而言,海外PP新裝置已經投入生產并且疲軟,應對事故的能力較弱。從市場來看,從5月到8月,PE進口壓力的概率顯著降低。與此同時,一旦印度和馬來西亞PP新設備投入運營,印度停車設備將重啟,PP進口壓力可能會增加。
    
    綜上所述,我們認為LLDPE和PP價格反彈的窗口即將開啟,主要推動因素是PE進口節奏的變化和PP新設備的調試??紤]到美國將在8月迎來新一輪PE產能擴張以及推遲國內外新設備調試的風險,我們認為“多個L1909空PP2001”可能是更好的組合。存在兩種風險:如果國內市場推出更廣泛的消費者和消費者刺激政策以對沖經濟衰退,PP將受益更多;如果新PP裝置(包括國內和國外)推遲,PP2001在L1909續約范圍內的表現也更強。
    
    


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